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据港媒经济通和明报消息，中国最大的肿瘤医疗服务集团海吉亚医疗，将于6月16日开始招股，29日挂牌港交所，集资3亿美元(约23.4亿元)。知名的港美股资讯和交易平台股票牛特别发表分析文章，认为京东将于6月17日公布中签结果，释放的资金恰好完美接力海吉亚医疗的申购，并对海吉亚医疗的基本面和发展前景进行深入分析，从而打出新股申购评分8分的高分(满分10分)，以下为分析全文。 海吉亚医疗是中国最大的肿瘤医疗集团，专注于连锁肿瘤治疗及脑科医疗机构的投资、建设及运营管理公司。 投资亮点 行业地位 公司目前经营或管理十家以肿瘤科为核心的医院网络，遍布中国六个省的七个城市，同时还向位于中国九个省的14家医院合作伙伴就其放疗中心提供服务。 截至2018年年底，除按肿瘤科相关服务产生收入计，公司是中国排名第二的民营肿瘤医疗集团; 其他无论是按股权所有权或举办人权益且提供肿瘤服务医疗的医院数目计，旗下医院及放疗中心安装的放疗设备数目计，还是按放疗相关服务产生的收入计，公司在所有肿瘤医疗集团中均排名第一。多项排名均位列第一，海吉亚医疗稳坐行业龙头位置。 财务状况 招股书显示，集团于2017年、2018年、2019年分别实现收益为5.96亿人民币、7.66亿人民币、10.86亿人民币;营收分别增加为28.44%和41.73%;毛利率分别为28.38%、31.16%、30.4%;经调整后净利润分别为4854万人民币、9339万人民币和1.72亿人民币。
从收入构成上来看，公司收入主要来自医院业务，同时该项业务收入占比也在逐年上升。2017年、2018年以及2019年，医院业务收入占比分别为77.2%、82.3%以及87.0%。 从毛利率角度来看，三项业务中医院业务以及第三方放疗业务毛利率逐年递增。公司的医院业务毛利率由2017年的18.9%增长至2019年10月的25.2%，第三方放疗业务毛利率由61.6%增长至64%。但医院托管业务的毛利率在2019年10月有所下滑，从上一年的78.7%下滑至70.7%。 业务占比最大的医院业务以及第三方放疗业务的毛利增长，也带动公司在2018年实现扭亏为盈。 募资计划 用于单县海吉亚医院、重庆海吉亚医院及成武海吉亚医院(均属自有营利性医院)的升级，并在聊城、德州、苏州及龙岩市设立新医院。 用于合适机遇到来时，在人口庞大、对肿瘤医疗服务需求相对较高的新市场中收购医院。 用于升级信息技术系统。 用于营运资金及其他一般企业用途。 明星股东 华平投资：全球领先的私募股权投资公司，是美国最著名的私人股权投资公司之一，通过子公司Fountain Grass Investment Ltd.持有海吉亚医疗17.47%股权。 药明康德：向全球生物医药行业提供全方位一体化、覆盖各个疾病领域的药物发现及药理药效技术服务和解决方案，助力并加速药物研发进程。于A股和港股均已上市(股票代码：603259.SH/02359.HK)，持有海吉亚医疗2.37%股权。 其他：博裕广渠通过Harmony Healthcare持有7.75%，中信资本通过Xinrunheng持有5.17%，华盖信诚持有2.35%，中银粤财通过Utru Star持有2.35%，长岭资本持有2.85%， 保荐人： 海吉亚医疗此次上市由摩根士丹利和海通国际联席保荐。 摩根士丹利：位居十大保荐人第二名，近两年参与项目24项，首日上涨率79%，平均首日涨幅13.99%，最佳表现公司沛嘉医疗(首日涨幅67.97%)。 海通国际：该保荐人历史参与项目25项，首日上涨率72%，平均首日涨幅5.13%，最佳表现公司中国优质能源(首日涨幅130%)。 同业新股上市表现 近两年IPO数据显示，医疗保健行业首日大概率暴涨，且累计表现看，走出长期趋势的大牛股不在少数。除去生物科技B类新股，去年上市的康德莱医械及翰森制药等，不仅首日大幅上涨，长期趋势更是不断新高，持续上涨，医疗保健行业属港股新股市场较为偏好的板块，获得的期望收益较高! 行业前景 中国的医疗机构包括医院、基层医疗机构(如社区卫生服务中心、乡镇卫生院及村卫生室)及其他医疗机构(如疾病预防控制中心、妇幼保健院、专科疾病防治院)。由于慢性疾病日益增多以及人口日益富裕且快速老龄化，中国医疗机构产生的总收入由2014年的人民币26,435亿增至2018年的人民币41,112，复合年增长率为11.7%，且预计2019年至2024年将以8.6%的年复合增长率进一步增长，于2.24年达到人民币68,615亿元。而中国医疗机构总收入的主要部分来自医院。 于2015年至2019年，中国公立医院数量由13,069家减少至11,930家，而民营医院数量快速增长，由14,518家增至22,424家，复合年增长率为9.1%。预计中国公立医院数量将由2020年的11,691家进一步减少至2025年的10,895家，而民营医院数量将持续增长，由24,666家增长至37,603家，复合年增长率为8.8%。 凭借中国医院改革及有利政府政策带来的机遇，中国民营医院的收入由2014的人民币1,616亿元增至2018年的人民币3,838亿元，复合年增长率为24.1%，且预计于2019年至2024年将以17.0%的复合年增长率进一步增长，于2024年达到人民币10,185亿元。 目前，肿瘤治疗选择主要包括手数、放疗、介入性放疗、化疗、靶向疗法及免疫疗法。 由于生活和工作压力越来越大，加上不健康的生活习惯，中国癌症病发宗数由2015年的约4.0百万人增至2019年的约4.4百万人，乃全球最高。预期2025年将达到约5.1百万人。三线及其他城市占中国癌症病发宗数最大比例。 按地域市场计算，三线及其他城市占中国肿瘤医院市场最大比例。三线及其他城市肿瘤医院产生收入由2015年的人民币1,293亿元增至2019年的人民币2,130亿元，复合年增长率为13.3%,预期由2020年的人民币2,345亿元进一步增至2025年的人民币4,153亿元，复合年增长率为12.1%。 资料来源：招股书 总体建议 项目申购总评分(满分10分) |
