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FIMA账户持有者，指的是在纽约联邦储备银行开设账户的各国央行及其他国际货币当局。根据美联储协议，FIMA帐户持有人，可暂时以手中的美国国债跟Fed交换美元，进而把美元提供给辖下机构。这项机制也能跟Fed与其他央行的美元流动性交换额度一同发挥作用，缓解全球美元融资市场的压力。 从数据来看，截至4月1日，美联储与14家发达国家央行互换额度使用量较上一周增长70%，达到3485亿美元。在美联储面向全球的“浇灌”下，主要发达国家的美元荒暂时得到平复，美日、美欧和美英三个月交叉货币互换基差同时回正。 但是，从目前来看，衡量美元流动性压力的Libor-IOS利差仍然居高不下，市场对于美元需求仍然特别旺盛。而美元指数也在昨日进一步升高再次突破100关口。这也显示，新兴市场经济债务偿还压力仍然较高，市场处于明显的冷热不均当中。 数据显示，自新冠疫情危机开始，投资者已经从新兴市场撤资830亿美元，这是新兴市场有史以来规模最大的资本外流。 4月3日，IMF总裁格奥尔基耶娃称，已经有85个国家向IMF寻求短期紧急援助，这是2008年金融危机后寻求帮助人数的两倍。 奥尔基耶娃警告称，新兴经济体至少需要2.5万亿美元的资金，才能避免出现破产潮和新兴市场债务违约潮。即使新兴经济体耗尽了所有外汇储备来应对危机，它们仍将需要至少7000亿美元的额外资金。 其表示，IMF正在与世界银行等其他国际金融机构紧密合作，以做出有力的协调反应，并强调随时准备好1万亿美元的紧急贷款资金提供帮助。而20国集团本周二表示，将出台相关行动计划，以应对最贫穷国家的债务脆弱性问题，并向新兴经济体提供资金援助。 只要贸易停滞，美元上涨之路不会止步 当前，美国、欧洲等这些全球主要贸易顺差提供国家，都处在疫情快速上升阶段。防疫措施不是两周内就可以解决的。 为减缓疫情扩散，美国上周日宣布将此前颁布的防疫准则延长30天至4月30日，欧洲等国家疫情防控基本也将持续到了5月初。按照这个日期来计算，这些国家的经济停滞仍将持续一个月左右。 4月2日，美国劳工部提供的数据显示，两周内美国失业人数已经接近1000万人。如果疫情持续下滑，到4月底，很有可能突破2000万人关口。同样在欧洲，也出现类似失业人数飙升的局面。 虽然这些国家央行加大资产购买力度，以巨额财政赤字为代价，将风险由私营部门转移到公共部门。但是，这种转移在疫情蔓延的局面下，并不会带来私营部门消费的同步增长，各国内需都在急剧萎缩当中，而全球贸易正在走向深度停滞状态。 全球贸易账户下的大幅萎缩，势必带来资本账户下的惊涛骇浪。当欧美等全球主要贸易顺差提供国因消费萎缩带来逆差的大量消失，会快速反应在出口国家的资本账户的流失上。 这也能理解，新兴市场面临12万亿的美元流动性危机。从外国投资者在美国拥有的资产来看，有7万亿美国国债，在贸易受损的情况下，这些国家获取美元的主要方法是抛售国债等美国资产，这也是美联储愿意与有抵押品的外国央行进行美元互换的基础。 但是，如果疫情持续下去，贸易中断时间大大超过市场预期，会如何呢？世界最大的主权财富基金——资产约9500亿美元的挪威主权财富基金，近日已经准备清算资产以弥补政府的提款。截至2020年3月25日，该基金年内亏损1.33万亿挪威克朗（约9040亿元人民币），亏损16.17%。挪威主权财富基金重点投资在美国大型公司股票上。 |
