前摩根大通交易员因外汇操纵被定罪 更多具体操作细节了解一下

　　前摩根大通交易员本周被定罪，是迄今因外汇操纵而被定罪的第二人。

　　这不免令人震惊，原来近年来不断爆出的外汇操纵案中，真正被定罪的居然只有两个人！外汇市场的监管到底是怎么回事？另外，此案披露出更多外汇操纵的具体细节，所谓知己知彼，百战不殆，既然市场监管有可能不给力，那更需要我们详细了解“对手”的作案方式了。

　　01最新进展

　　本周三，前摩根大通外汇交易员阿克沙伊·艾耶尔(Akshay Aiyer)因至少在2010年10月到2013年1月期间参与操纵新兴市场货币价格而被定罪。根据审判中提供的证据，Aiyer几乎每天都通过电话、短信和电子聊天室与他的同谋进行交流，以协助他们在外汇现货市场中的CEEMEA货币交易。

　　证据还显示，为了尽量不被发现，Aiyer和其同谋还会使用代号，或者在工作时间内用个人手机上通信，以及见面讨论特定的客户和交易策略等。

　　02精选分析

　　即使是体量巨大的外汇市场，也难逃操纵魔爪，相信这对各位交易员来说已经不是什么“新”闻了。本文将主要从具体的外汇操纵手法、监管取得的进展以及外汇操纵对个人投资者的警示三个方面入手，为大家提供更多参考细节。

　　 外汇操纵具体到底是怎么进行的？

　　目前曝光的外汇操纵案件主要是个别知名国际投行的交易员与其他同行合作，通过以下几种方式操纵外汇价格走势：

　　分享个人客户订单信息。这让交易员们能够在定盘价出来或市场变动之前做出判断。上文最新的案例也提到，他们分享信息的渠道多样，有电话、短信、聊天室甚至面谈等。

　　提前交易，用客户订单信息在定盘价出来之前提前建仓。比如，如果客户希望以定盘价买入1亿美元的某一货币对，交易员会在定盘价前一小时买入美元提前对冲，提高汇率，这样客户就会面临更高的定盘价，从而遭受损失。

　　在定盘价确定之前下大量的小额订单，影响价格。由于WM/路透定盘价是根据定盘前一小段时间交易的中位数来确定，大量的订单可能会影响最终的定盘价。

　　虚假交易。交易员们在定盘价期间互相进行大量的虚假交易，操纵定盘价。

　　逼空或逼多。大量买入或卖空货币引导汇率突破某一水平，触发大量自动止损。

　　私人账户交易。用私人账户在客户下单前交易。

　　 外汇市场监管的困局和进步

　　近年来国际投行操纵外汇以及其他市场的消息不在少数，2014年以来，各国监管机构也加大了调查与处罚力度。截至目前，美欧监管机构对数十家银行操纵汇率等外汇市场不当行为罚款超过120亿美元。

　　但很多投资者还是觉得目前的监管惩罚手段主要局限于罚款，或难形成威慑，毕竟，这些对普通人来说是天文数字的巨额罚款，对大投行来说可能也不过如此。监管无法落实到个人问责方面尤其令投资者失望。

　　2018年10月26日，美国纽约市南区法庭联邦陪审团宣判：被指控于2007年12月至2013年1月期间共谋操纵汇率的前摩根大通交易员Richard Usher等3人无罪。这一审判结果可谓令各界大跌眼镜。

　　而上文提到最近被定罪的Aiyer也不过是迄今为止第二个因操纵市场而被定罪的人，被判处十年监禁，并处以100万美元的罚款。可见监管的尴尬境地。

　　但无法忽视的是，监管方面一直在努力。

　　一方面，对外汇市场的监管力度将不断加强。比如今年10月初，欧洲证券及市场管理局就在考虑将即期外汇纳入欧盟的“市场滥用条例”(MAR)，加强监管。

　　另一方面，在审理外汇操作案件以及定罪方面，相关规则条例不断完善，法院使用的工具也不断增多。比如在最新Aiyer的案件中，检察官就极好地利用了两名共谋者的证词，跟他们合作；与其同时发挥受害者的作用，收集更多证据。

　　 外汇操纵对个人投资者的警示

　　不过，虽然监管在进步，但要杜绝外汇操纵的现象绝非一朝一夕的事情，作为个人投资者，我们首先要对这样的操作有足够的了解，不能提前预知，至少可以在感觉到市场异常波动的时候可以及时止损离场。

　　当然，更理想的结果是可以针对这样的市场行为制定有效的交易策略。例如美国交易员斯特林就基于“银行操纵汇价”理论制定了以下交易策略，或许可供投资者参考。

　　斯特林指出，要跟着“聪明钱”做交易，需要理解以下银行操作的三个步骤：

　　累积——在绝大多数市场大波动之前，你会看到一个窄幅的波动周期，银行在这时候累积头寸，然后以更高的价格卖出，或以更低的价格回补；

　　操纵——当银行通过标准严格的市场操作累积了一定的头寸后，它们通常会制造一个虚假的推力，斯特林将其称之为操纵；

　　趋势——市场趋势是在银行完成头寸累积后才出现的，通常被视为窄幅波动的价格走势，以虚假的推动/止损/寻找流动性告终。