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经历了二十多年的改革与发展，中国资本市场从无到有，从小到大，逐步完善，取得了巨大成就，并已成为我国市场经济的重要组成部分。但是，在进一步发展培育公开透明、长期稳定健康发展的多层次资本市场，探索具有中国特色资本市场发展模式的过程中，中国资本市场仍要面对许多困难与挑战。因此，清华大学证券科技研究中心希望通过对SIFMA（美国证券业及金融市场协会，Securities Industry and Financial Markets Association）等机构数据的梳理，真实描绘美国等发达资本市场的现状，并对比国内资本市场，借“他山之石”推动中国资本市场稳定健康发展。 文/清华大学证券科技研究中心 中美股票市场规模与结构对比 对比四个主要经济体股票市场规模，从绝对值看，以2017年为例，美国股票市场规模全球最大，超过3.2万亿美元，欧盟为1.42万亿美元，中国为0.87万亿美元，以及日本0.62万亿美元；从占GDP比重看，以2017年为例，美国依旧最高，达162%，日本次之，中国相对最低，仅为71%。至2018年，四个主要经济体股票市场规模占GDP比重较2017年均有所下降，但比重由高到低排名并未发生变化。其中美国降幅最小为16.3%，中国降幅最大为25.1%。
数据来源：SIFMA, OECD, Bank of Japan, ECB, World Bank, World Federation of Exchanges, 清华大学证券科技研究中心 从股票市场发行人结构来看，美国股票市场发行机构主要包括上市公司（Publicly Traded Corporates）、外国机构（Foreign Companies）与非公开发行公司（Closely held Corporates）。其中，上市公司占总股票市场发行数的比例为69%，约为占总发行人比例的20%的外国机构的三倍。非公开发行的公司占比最少仅为11%。
数据来源：SIFMA, Federal Reserve, 清华大学证券科技研究中心 从股票市场中参与者持有比例看，美国股票市场中持股占比最高为家庭与非营利组织，占比为39%；其次是基金，包括共同基金、封闭式基金与ETF基金等，占比约为30%；外国机构及退休基金占比均超过10%。相比而言，中国股票市场的参与者结构中（以上交所数据为例），包括一般法人、自然人投资者、专业机构及沪股通。一般法人的持股占总比为61.53%，领居榜首；其次为自然人投资者，约占21.17%；专业机构投资者占持股比例为16.13%，其中投资基金占比为3.26%。
数据来源：SIFMA, Federal Reserve, 上海证券交易所, 清华大学证券科技研究中心 注：图中中国股票市场持有者结构数据来自于上海交易所 |
