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财联社 (上海 研究员 张爽)讯,近日,招银国际发布研报,在对广发证券的投资分析中指出,康美事件仍在发酵,将可能限制其反弹潜力。因此,将广发证券TP(代目标价格)下调23%，至10.0港元。
图:招银国际研报 那么,康美药业究竟是如何对广发证券产生负面影响的呢?可以从以下两个角度考虑。 首先,包括广发资管公司在内，广发证券作为质押方与康美药业目前仍有多笔未解押股票质押业务，由于康美药业股价暴跌，这些未解押股票履约保障比例均已低于平仓线。随着康美药业股价未来持续下跌，大股东康美实业质押股票多数处于爆仓状态，质押方广发证券或面临严重的业绩打击。 根据上交所同期平均质押率测算，这些尚未解押的股票预警线介于7-11元/股，平仓线介于5-8元/股。自4月30日康美药业自曝300亿现金消失以来，康美药业股价腰斩，截至7月2日发稿康美股价3.82元/股，低于平仓线。也就是说，大股东康美实业大部分质押已处于爆仓状态。 根据上交所同期平均质押率估算，广发证券对康美的2017年3月及5月的两笔质押两笔股票质押，放款规模约为22.6亿元，占广发证券2018年质押式回购业务余额的27%。目前,康美药业的股价已腰斩,如果后期康美药业因财务造假退市，广发证券的股票质押业务将遭受重创。
数据来源:wind 其次,广发证券和康美药业存在诸多的业务往来,作为广发证券原始股东，康美药业在广发基金管理有限公司中持股比例不小。据wind数据显示，由马兴田和许冬谨夫妇控股的康美事业投资控股有限公司通过康美药业，持有广发基金公司9.46%的股份。而在康美药业财务造假事件发酵之际,与其有着诸多业务往来的广发也会受到一定波及。 投行科创市占小 定增失败后续影响不容忽视 实际上,除了康美事件对广发证券的影响外,广发证券自身具体业务的发展过程中的表现都可谓不尽乐观,除了,此前2018年已发生的海外投资巨亏9亿元外,当前投行等业务的开展也承受较大压力,在与龙头券商的对比中也略逊一筹。 首先,从投行业务来看,公司在投行业务上也不占明显优势,市占率相对较小。 据此前广证恒生研报数据,在 110 家已受理的科创板申报企业中，排名前五的保荐机构保荐企业数为 47.5 家，占比 43.18%。排名前十的保荐机构保荐企业数为 73.5 家，占比 66.82%。 而 A 股市场保荐企业数量排名前五的保荐机构占比为 35.95%，排名前十的保荐机构占比为 54.24%。但在科创板保荐前十的保荐机构中，广发证券的保荐机构家数仅为4家,虽然位列科创板保荐机构前十,但占比仅为3.64%。
其次,近日广发证券150亿元定增流产也引发了市场人士的高度关注。据广发证券公告，因未能在有效期内完成证监会已批复的非公开发行股票计划，去年年底启动的不超过150亿元的定增的批文到期失效。 有市场人士指出,该笔定增流产的背后,实际上对广发政券后续的业务开展将产生不利的影响。 具体而言,在目前龙头券商的竞争中,净资本实力正日益成为重要基本因素。近两年来，多家券商不断通过资本市场补充资本金。而在科创板并试点注册制背景下，跟投成为券商的必要选择,那么不仅要看项目的数量同时要看质量,而具备资源与资本优势的券商将占得先机。 除了已经完成的IPO和再融资，还有多家券商补充资本金也进行的较为顺利。2018年以来，包括海通、广发、国信、建投、兴业、第一创业以及中原证券在内的7家券商启动了定增事项,在2019年均已获得批复。 然而,6月17日，广发证券公告披露，公司原本要实施的150亿元定增计划决定停止实施。这对公司后期开展自营业务和投行业务的开展,都将产生一定压力。 |
