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国信证券表示，大陆半导体产业要崛起，从设计到代工、封测都要自主化，所以大陆的芯片设计公司寻求大陆代工是必然趋势。无论是国内芯片设计巨头，还是芯片设计中小型公司，从 2019 年初开始，都在尽可能地将代工转向国内，这种代工订单转移 逐渐成为业内共识，且趋势正在加强。中芯国际作为国内代工龙头（产线种类多、产能大），将明显受益。 预计 2020~2021 年收入分别为 36.04 亿美元/40.59 亿美元，增速分别为 15.1%/12.6%，2020~2021 年利润分别为 1.84 亿美元/2.26 亿美元，增速-11%/23%。 除了国信证券外，券商中国记者粗略梳理，4月份以来，就有平安证券、申港证券、方正证券、天风证券、中金公司、中泰证券、中信建投等机构均对中芯国际给予正向点评，均给出“买入”、“增持”等建议。 4月7日，中芯国际上调了一季度业绩指引，将2020年一季度收入增长指引由原先的0%至2%上调为6%至8%，毛利率指引由原先的21%至23%上调为25%至27%。 平安证券认为，中芯国际上调Q1指引，分析Q1超预期受益于扩产产能释放、成熟制程需求旺盛（尤其是65/55nm制程，受益于CIS、NORFlash产能紧缺）、华为晶圆代工订单转向国内的效应初步显现。这说明芯片国产化不再是概念，正在逐步兑现中。 4月9日，华为荣耀Play4T系列正式发布，根据集微网的报告，麒麟710A处理器或由国内晶圆代工厂中芯国际14nm FinFET工艺代工。若麒麟710A确由中芯国际代工，这将是中芯国际代工的首款麒麟芯片，对国内晶圆代工行业具有重要意义。 申港证券研报分析，2019年中芯国际在先进制程方面取得了突破性进展，第一代14nm FinFET技术已进入量产，并在2019年四季度贡献了约1%的晶圆收入，预计2020年将稳健上量。目前，第二代FinFET技术平台开始持续客户导入。 中芯国际先进制程的快速发展，将给国内半导体设计公司提供重要保障。目前国外疫情相对严重，而国内疫情已初步得到控制。国内晶圆代工厂的复工，将推动国内半导体行业的健康发展。 中芯国际踩点回A股 值得一提的是，中芯国际通过科创板上市计划议案的时点非常“巧”，或意味着回A上市是筹备良久且内心企盼之事宜。 先来看政策背景，2018年3月，为探索红筹企业境内上市，证监会出台了《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，此时对已境外上市的红筹企业设置的进入门槛较高，要求市值不能低于2000亿元人民币。按照这个标准，中芯国际并不符合相关标准。 不过，今年4月30日，证监会发布实施《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，为有意愿在境内主板、中小板、创业板和科创板上市的创新试点红筹企业，下调了回归A股门槛。 除了维持市值2000亿元为入驻科创板门槛条件外，还新增一条标准，“市值200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位”。 据了解，证监会本次并非简单的放宽条件，而是有针对性地对这类企业做出制度安排，支持科技创新，发挥资本市场服务经济高质量发展的作用。因此，在调整市值标准的同时，对科技水平要求较高。 显而易见的是，中芯国际符合第二条标准。而就在4月30日当天，中芯国际董事会审议通过境内上市议案。 中芯国际此次登陆科创板的联席保荐人及承销商为海通证券及中金公司。该决议于4月30日经董事会审议通过，有效期自股东大会获核准起十二个月内有效。 |
