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文/申万宏源电子
全球领先，A股激光显示稀缺标的。激光显示具有色域范围广、寿命长、光效率、节能环保等优点，其重要性在显示行业逐步提升，市场空间广阔。合资公司中视中科在激光显示领域具有深厚的技术功底，依托于中科院光电研究院的研究成果，是一家专注于激光显示技术开发的高科技企业。中视中科在我国激光显示企业专利拥有量排名中一家独大， 占专利总数的90%以上，远高于其他企业。目前中国只有迪威视讯具备量产能力，我们判断其技术能力至少领先竞争对手三年。
渠道布局完善，助力激光显示在电影院，激光工程投影和军事领域放量增长。迪威视讯作为国内知名专网视频通讯综合解决方案及设备提供商，在显示领域、营销渠道等方面为其提供支撑。公司大力推广激光显示产业化发展，依托于中科院光电研究所的激光技术实力，配合公司在显示领域及营销渠道等方面的优势，且公司在产业层面与市场层面采取战略联盟的路线。产业层面：NEC(中国)有限公司签订战略合作协议，NEC中国承诺将中视迪威作为在中国大陆境内的唯一激光光源合作伙伴，并为中视迪威成为NEC总部全球激光光源的供应商的项目中提供最大限度的协助。市场层面，公司分别与数码辰星科技发展有限公司(大地影院)、北京航天长峰科技工业集团、西物科技集团有限公司(二〇九所)签署战略合作协议，成为上述公司的唯一激光产品供应商。
积极推进智慧城市运营业务，分享万亿市场空间。长期以来，公司立足于打造智慧城市综合服务商，订单不断，业务稳定。公司目前积极推进业务转型，从BT项目全力转型智慧平台建设。自从华为团队入主后，对智慧城市进行清理，未来不再单独签订单个纯工程建设项目，而全面转向智慧城市整体顶层设计、市区县级别大型项目运营、维护、服务，从而彻底改变公司智慧城市的经营方向，有望分享万亿市场空间。
牵手华为，云计算和大数据中心协助公司未来成为智慧城市数据中心，想象空间巨大。数据是未来智慧城市运营的重要资产，鄂尔多斯数据中心以其成本低、网络覆盖广、政府扶持力度大等多方面的优势协助公司成为智慧城市的数据运营中心。同时，公司还在积极开拓国内的大客户，拓展数据增值业务，想象空间巨大。
首次覆盖，给予买入评级。不考虑未来公司的外延并购，由于激光显示放量增长，加上智慧城市的订单增长，预计15-16的EPS为0.48,1.01；目前价格对应市盈率35.3X,16.8X;考虑迪威视讯为全球领先，A股激光显示稀缺标的，短期国内没有竞争对手，而且未来有望掌握大量的智慧城市运营数据，其背后的数据价值有望被挖掘，给予公司未来6个月100亿目标市值。
投资案件
投资评级与估值
不考虑未来公司的外延并购，由于激光显示放量增长，加上智慧城市的订单增长，预计15-16的EPS为0.48,1.01；目前价格对应市盈率35.3X,16.8X;考虑迪威视讯为全球领先，A股激光显示稀缺标的，短期国内没有竞争对手，而且未来有望掌握大量的智慧城市运营数据，其背后的数据价值有望被挖掘，给予公司未来6个月100亿目标市值。
关键假设点
鄂尔多斯数据中心顺利建设完工，激光显示产品产能建设完成，渠道合作协议持续生效
有别于大众的认识
市场可能担心：公司上市后12-14年增长缓慢，管理团队缺乏执行力，业绩无法释放。
我们认为，公司上市时主营业务为专网的视频通信，市场空间有限，主营业务面临很大的发展瓶颈，导致增长缓慢。但是，公司早已认识到主营业务的局限性，所以上市以来一直围绕着传统业务的边缘拓展业务，最终定位在激光显示领域和智慧城市运营服务领域，其战略转型解决了发展瓶颈问题。
同时，我们还认为，公司2014年5月份引入了华为的管理团队，全部替代了之前的管理团队，同时还给予了足够的激励措施，公司脱胎换骨，已然成为了全新的，具有很强战略眼光的公司，未来的执行力值得期待。
股价表现的催化剂
激光显示的订单合同，大数据业务的合同签订
核心假设风险
项目建设不达预期，融资问题导致公司发展停滞
1.国内领先的智慧城市综合服务商
1.1 立足专业，定位清晰
迪威视讯成立于2001年，是国内领先的智慧城市综合服务商。公司立足于智慧城市建设，提供整体解决方案与运营服务，公司根据国内外形势变化，不断调整自身布局。公司目前已经具备了智慧城市系统架构规划能力、建设能力、投资能力和运营能力，以及如视讯应用、信息安全、激光显示等关键点产品的产品化能力。
公司从成立起就专注于综合信息化建设，至今已是十年有余。公司营业收入的70%来自SIAP解决方案，30%来自VAS解决方案。公司资质深厚，立足专业，产品广泛应用于党军政单位及企业。
1.2 放眼长远，持续创新
公司结合自身资质及积累资源，跟随市场发展动态进行一系列业务创新及模式调整。公司目前大力跟进国家智慧城市建设，积极调整项目模式从BT模式向智慧平台建设模式转型。根据国内外市场形势，积极布局高端显示领域，目前公司在激光显示产业化方面处于全球领先地位。纵观公司的发展史，公司创新能力强，紧握时代脉搏，是具备长远发展目光的成长型企业。
2. 激光显示放量在即
2.1技术成本双重优势，激光显示蓄势待发
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