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2004年的“大豆地震”令国内大豆压榨产业人士仍记忆犹新，16年之后的2020年年初，油脂油料市场再次面临大考。 由于疫情对需求的打压，国内豆油、棕榈油期现货市场价格节节下滑，虽然没有本周自由落体式的道琼斯指数凌厉，但整体幅度也不遑多让！ 从大商所豆油、棕榈油价格指数走势来看，豆油主力合约3月13日收盘报价5280元/吨，较节前最后一个交易日收盘报价6440元/吨下跌约18%；棕榈油主力合约3月13日收盘报价4676元/吨，而节前最后一个交易日收盘报价为6094元/吨，下跌幅度约为23%。 （一） 因为疫情，油脂市场再度开启了“重塑”之路！ 期货投资者老范是小编的一位老朋友，也是投资界的一位“老江湖”。 他告诉小编，2004年是国内油脂市场的第一次“涅盘重生”。 那年，大量民营油脂压榨企业倒闭，辽宁油脂压榨龙头——华农集团也消失在历史的迷雾中；那年，国际油脂压榨企业大举进入中国内地市场，一路攻克境内市场半壁江山；那年，老范还是小范，4000元/吨进场的大豆多单让他欲哭无泪。 时隔4年后的2008年，国内油脂市场迎来第二次重塑之路。 那年，豆油价格从14000元/吨以上的高位下滑至6000元/吨以下，跌幅超过60%；那年，以中粮集团、九三集团等为龙头的国内油脂压榨企业已经学会了利用期货市场规避风险躲过了那场“大劫”；那年，那些没有风险管理“武器”的油脂企业和贸易商消失在根根“阴线”里。 自那以后，利用期货市场进行风险管理的企业主导了市场，“不求某一年度的高额利润，只求每年保持稳定收益”的100%套保理念深植于中国油脂压榨产业。 又过了4年，油脂市场于2012年9月份开启了第三次“洗牌”，这一次，豆油价格从10000元/吨以上跌至2015年9月份的5200元/吨一线。直至今天，它再也没有回到万元关口。 那年，内外资油脂压榨企业利用国内外期货市场已经炉火纯青；那年，基差点价、报价也开始在国内市场静悄悄地茁壮成长；那年，大量企业和贸易商也开始利用期货市场锁定风险和利润，不再去尝试超越市场平均的利润率。 千锤百炼，国内油脂行业开始慢慢成熟了！ （二） 新的改变，从2020年的一场疫情开始！ 北京合益荣投资集团有限公司总裁周世勇是油脂市场的一位“老江湖”，经验丰富，眼光独到。 节前豆油、棕榈油价格还在高位的时候，周世勇接受小编采访时即表示，注意油脂市场的高位风险，理由是马来西亚棕榈油减产预期已经得到市场价格消化，后期产量和需求情况可能压制油脂市场价格。 当时，国内豆油商业库存在95万吨左右。 2月3日，国内期市节后开盘的首个交易日，受疫情影响，豆油、棕榈油主力合约一字跌停。 周世勇认为，疫情对国内油脂市场的压制将是灾难性的，棕榈油一季度消费量预计萎缩60万—70万吨。随后，他把80%的工厂豆油、棕榈油库存通过期货市场进行卖出保值。同时，通过卖出基差，向下游贸易商锁定销售，进一步防范市场大幅波动可能对企业构成的潜在影响。 “在这次疫情期间，期货市场成为企业管理风险的有力渠道。”周世勇接受小编采访时如是说。 中垦国邦（天津）有限公司（下称“中垦国邦”）运营部期货经理宋磊也非常淡然地看待此次因为疫情导致的油脂大跌，他所在的中垦国邦是九三油脂的下属公司。 “九三集团作为大豆行业领军企业，在疫情暴发前，就已利用期货衍生品对应未来企业生产加工产品进行套保，提前锁定销售收入。” 宋磊说。 宋磊一直强调，即使没有疫情，公司也会根据已经定价的进口大豆数量，按照相应产品得率在期货市场进行套期保值，并随产品销售节奏进行相应操作。 他们都说，油脂压榨企业的运营已经离不开期货等衍生品市场！ （三） 随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，国内油脂价格一路下跌。截至本周五，国内豆油商业库存在150万吨左右，较节前攀升约58%。而以九三集团、合益荣为代表的产业企业因提前“布局”，在近期油脂价格的大幅下跌中处变不惊。 在业内人士看来，国内油脂市场迎来了第四次阶段性的行业“出清”。周世勇表示，此次油脂市场价格大回调，是在去年四季度大涨的基础上进行的，市场可以简单地看成一个“倒V型”下跌，部分贸易商对后市看多，没有对自身油脂库存进行保值。“部分三级或者四级等小型贸易商因没有提前利用期货市场做好保值将会面临很大损失。”他说。 “假如这些贸易商能够接受油厂的基差报价，并通过市场进行保值，此次下跌就不会对其构成影响。”周世勇说。 但市场的残酷之处就是没有“如果”！ 老范则认为，从另一个角度来说，通过此次快速下跌，国内油脂行业会更为清醒地认识到期货等衍生品的重要性，期货市场服务实体经济发展也将越来越深入！
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