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四是固定收益类理财产品占七成。银行理财产品投资风格较为稳健。从产品投资性质来看，截至 2019 年 6 月末，固定收益类理财产品存续余额最多，占全部理财产品存续余额的 72.99%，混合类理财产品占比为 26.68%，权益类理财产品占比为 0.32%，商品及衍生品类理财产品占比较少。 五是理财子公司改革取得积极进展。为强化理财业务风险隔离，推动银行理财回归资管业务本源，更好保护投资者合法权益，2018年12月以来，银保监会已批准12家银行业金融机构设立理财子公司，目前已有 6 家正式开业运营。理财子公司在 2019年正式落地，开启了银行理财市场的新时代，对促进资管行业健康发展具有重要意义。 六是同业理财规模与占比“双降”。截至2019年6月末，同业理财存续余额0.99万亿元，首次降至1万亿元以内；同比减少0.77万亿元，降幅为43.69%；占非保本理财产品存续余额的4.45%，较2017年初的 23%下降逾18个百分点，“资金空转”现象明显减少。 七是新发行封闭式理财产品平均期限增加。2019年上半年，新发行封闭式非保本理财产品加权平均期限为185天，同比增加约47天。期限在3个月（含）以下的封闭式非保本理财产品余额为0.52万亿元，同比减少0.37万亿元；占非保本理财产品余额的2.34%，同比下降1.92个百分点。 八是新发行理财产品以中低风险产品为主。从产品风险等级来看，2019 年上半年，风险等级为“二级（中低）”及以下的非保本理财产品募集资金总量为46.67万亿元，占比为 83.93%； 风险等级为“四级（中高）”和“五级（高）”的非保本理财产品募集资金量为0.08万亿元，占比为 0.15%。 九是债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产。截至 2019年6月末，非保本理财资金投向存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的66.87%。其中，债券资 产占非保本理财产品投资余额的55.93%。 3.2.最新一周（10月5日-10月11日）资金价格变化一览 最新一周（10月5日-10月12日）隔夜SHIBOR大幅波动，最新一周（10月8日-10月10日）国债到期短期收益率本周继续稳中有降。9月27日，隔夜SHIBOR7月初再创新低，下跌至0.84%低点后触底反弹，之后又大幅度上升，在最近的一周里隔夜SHIBOR大幅度波动， 10月12日，SHIBOR隔夜、一周期，、两周期分别为2.215%、2.591%、2.486%。3个月国债到期收益率本周小幅回落；6个月和一年国债到期收益率本周保持稳定，10年国债到期收益率本周小幅下跌后开始小幅上涨。 最新一周（10月8日-10月11日）美元兑人民币汇率（中间价）本周平稳运行。美元兑人民币汇率（中间价）从5月中旬开始至7月下旬，维持在6.85-6.9之间，小幅波动；受中美贸易摩擦影响，美元对人民币（中间价）持续攀升，本周趋势平稳，维持在7.084-7.085附近小幅波动。 最新一周（10月1-10月6日）理财产品预期年收益率多数下跌。理财产品除1个周期限上升，其余各期限本周普遍下跌，1周预期收益率上升至3.72%，1个月年预期收益率下降至3.71%， 6个月年预期收益率下跌至3.93%，1年期年预期收益率下跌至3.94%。 4. 一周公司信息拾萃 4.1.工商银行将7亿股优先股挂牌转让 10月10日晚间，工商银行发布公告称，经上海证券交易所同意(上证函〔2019〕1752号)，该行将于2019年10月16日起在上海证券交易所综合业务平台挂牌转让非公开发行优先股。根据公告，证券代码为360036，证券简称为“工行优2”，本次挂牌股票数量7亿股。 4.2. 浙商银行将成为第13家A+H银行 浙商银行将成为第13家A+H银行,H股市值超过800亿港元。证监会10月11日公告称，核准了浙商银行的IPO首发申请，浙商银行 将有序推进A股上市。招股文件将被陆续刊登。截至11日H股收盘，浙商银行总市值达812.39亿港元。 计划发行不超过25.5亿股。 浙商银行此次回A，拟登陆上海证券交易所，计划发行不超过25.5亿股，有效期为核准之日起十二个月内。自去年9月以来，很多银行密集上市。为了便于进行规模和业务的扩张，浙商银行正在积极补充资本。 5. 本周观点: 板块性价比高，Q4主推次龙头 银行板块估值处于历史低位，市场对于经济的悲观预期有所修正，板块轮动之下，性价比高，估值或将修复。此外，银行股年底经常有估值切换行情。息差未来小幅缩窄乃预期之中，逆周期调节力度加大，经济衰退概率低，资产质量预计平稳，基本面虽小幅承压但担忧不大。银行股龙头过去三年估值溢价持续提升，当前估值已相对合理，估值提升或接近尾声，未来可挣ROE的钱。 19Q4个股主推次龙头-低估值滞涨且基本面逻辑较好的兴业、光大、工行，关注常熟、成都。10月首推兴业银行。 6. 风险提示 经济下行压力加大导致银行资产质量恶化、宏观调控等政策转向。 |
