水泥行业周报：福建、重庆价格回落 工信部加强错峰生产指导

本周价格动态：

    上涨区域（0）

    持平区域（29）

    下跌区域（2）：福州(-20元/吨，高标号)、重庆(-20元/吨，高标号)

    上周价格动态：

    上涨区域（0）持平区域（30）下跌区域（1）

    价格信息分析： 本周全国水泥市场价格环比下行，均价470元/吨，涨幅-0.28%；价格下跌地区主要是福建、重庆，幅度20元/吨。长三角沿江熟料大幅回落80元/吨。

    华北：本周华北地区价格保持稳定，42.5号均价445元/吨。出货率11.9%，环比-10.0pct；库容率59.8%，环比+2.2pct。

    东北：本周东北地区价格保持稳定，42.5号均价367元/吨。出货率2.5%，环比-3.8pct；库容率70.8%，与上周持平。

    华东：本周华东地区价格出现下调，42.5号均价554元/吨，环比-3元/吨。出货率77.6%，环比-6.3pct；库容率45.8%，环比+0.5pct。临近春节，苏锡常地区、南通地区部分企业低标号价格下调30元/吨；福建福州地区水泥价格再次下调15-20元/吨，前期价格连续上调后处在较高水平，且各企业价差较大，高价企业小幅下调价格，其他企业陆续跟随下调。

    华中：本周华中地区价格保持稳定，42.5号均价548元/ 吨， 部分地区出现下调。出货率55.5%，环比-7.7pct；库容率47.5%，与上周持平。湖南郴州和怀化地区水泥价格下调20-30元/吨，雨水天气较多且有外围低价水泥进入；湖北价格保持平稳，雨水天气较多但工程仍在赶工期。

    华南：本周华南地区价格保持稳定，42.5号均价505元/吨。出货率97.5%，环比-2.5pct；库容率44.1%，环比+1.7pct。广东广西工程仍在赶工，库存在正常或偏低处运行。

    西南：本周西南地区价格有所下调，42.5号均价402元/吨，环比-5元/吨。出货率83.5%，环比-7.5pct；库容率55.0%，与上周持平。重庆主城区水泥价格下调20元/吨，阴雨天气较多，工程开工率不足，下游需求同比下滑。

    西北：本周西北地区价格保持稳定，42.5号均价421元/吨。出货率8.9%，环比-4.4pct；库容率61.5%，环比+0.7pct。

    投资策略：继续推荐全国水泥龙头海螺水泥，区域上推荐：1）需求与基建相关性更高；2）价格仍有上升空间的部分北方（京津冀、陕西等）区域，建议关注新增供给逐步消化、价格存在修复空间的华南区域，此外我们看好部分水泥龙头2019年分红比例提升的可能。推荐全国综合龙头海螺水泥（A/H）、整合提效、受益京津冀建设推进的冀东水泥以及陕西市占率绝对优势、西北龙头西部水泥（H），建议关注华新水泥、华润水泥控股（H）、塔牌集团等。

    风险因素：逆周期调节力度不及预期，外来低价水泥冲击等。