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●回顾中国证券市场发展历史，投资者不难发现，股市跳动的脉搏与我国的工业化进程是如此一致。从轻工业到重工业再到后工业时代，我国经济发展的每个脚印都被踏踏实实地印在股市的K线图中。 ●回首来路，一切都变得清晰起来，所谓的“幸运行业”正是时代的行业，它顺应了时代发展的需要，符合经济发展方向。 ●2019年，资本市场迎来一场历史性变革，在上交所设立科创板并试点注册制，这是一个定位于国家创新驱动战略、专为科技型和创新型企业服务的全新板块。至今，科创板已迎来33只股票，总市值已经超过6000亿元。 谁也不能否认，中国经济实现了从落后的农业国向世界第一制造大国的转变。 回顾中国证券市场不到30年的发展历史，投资者不难发现，股市跳动的脉搏与我国的工业化进程是如此一致。从轻工业到重工业再到后工业时代，我国经济发展的每个脚印都被踏踏实实地印在股市的K线图中。 “气贯长虹”: 中国已越过了轻工业化阶段 证券市场的成立不仅成为中国发展的加速器，而且让无数投资者分享到了改革开放和经济增长的成果，尽管他们中的很多人，在入市之初，并未清晰意识到这一点。 何奶奶就是首批分享到证券市场红利的人之一。上世纪80年代中期，何奶奶就职于华联控股集团。作为年终奖金的替代，何奶奶得到集团内500股深惠中和1000股深华新的内部职工股。 对于这笔股票奖金，当时独自抚养两个孩子的何奶奶一度感觉苦不堪言。但没想到的是，经过几次增发扩股后，深惠中和深华新在1994年和1995年得以上市，何奶奶在内部职工股可以流通的第一时间便抛售了手中的股票。 “整整有14万元，从来没有见过这么多钱，一家人开心了好久。我当时的工资也不过几百块，还有两个正在读书的孩子，多少年来家里的记账本上的开支都是精确到分的。”何奶奶说，自此以后，她和她的家人没有离开过股市，跌宕起伏中，有过痛苦和折磨，但更多的是收获喜悦。 1984年飞乐音响成为公开招股的首吃螃蟹者，此后有上海的“老八股”和以深发展、深万科为代表的深圳“老五股”陆续面世。股票发行不仅成功地为这些企业筹措到急需的发展资金，也刺激了老百姓的财富梦想。 “我是1992年入市的，第一只股票就是爱使股份，当时三个月就赚了三倍。沪指也从1992年11月的366点起步，在1993年2月到达1558点。”现在已是职业投资人的王卫列回忆说：“当时选股的标准就是股本，爱使股份是当时盘子最小的一只股票。”在第一轮牛市当中，因为上市的公司数量极少，且没有涨跌幅限制，股市带来的赚钱效应惊人，但投资者基本停留在看技术听消息等初始阶段。 第二轮牛市则展现了其与经济结构的同步性。沪指自1996年1月的512点起步，在1997年5月到达1510点，这轮牛市的龙头是四川长虹、春兰股份、青岛海尔、格力电器和深发展等股票。在这轮牛市中涨幅高达15倍的四川长虹，也是林园和裘国根等一批知名投资者的首只“十倍股”。 “龙头股是不用选的，它因为符合时代发展的需要，会自动跑出来。”榕树投资董事长翟敬勇说，在短缺经济的时代，人们从追求老三件——手表、缝纫机和自行车，到追求新三件——冰箱、洗衣机和空调，爆发的需求推动了中国轻工业大发展，也会反映在公司的业绩上。四川长虹等都是当时的绩优公司，也理所当然成为当时的大牛股，而银行是经济的发动机，也是获利最丰厚的公司，因此深发展也是当时的大牛股。 四川长虹的走势也给王卫列留下了深刻的印象。“当时还没有上证50指数，只有上证30指数，四川长虹的当家人倪润峰曾说过，如果四川长虹不进上证30指数，估计没有公司可以进上证30指数。” 这段时间也是四川长虹的黄金岁月。1993年到1997年，长虹的净利润从4.29亿元增至26.12亿元，年均复合增长率超过50%，销售收入由28.53亿元跃至156.73亿元。 但是彩电市场在1998年之后发生了根本性变化，产品同质化严重，售价快速下跌，长虹也跟随彩电产业步入了调整。四川长虹是我国轻工业化阶段的代表性企业，它的K线图也见证了我国以彩电为代表的轻工业品从短缺进入过剩阶段，由买方市场转向卖方市场，市场供求趋于平衡。统计数据显示，从1990年到2001年，城乡家庭彩电保有量从59台/百户上升到120台/百户，刚好翻了一倍。 如今中国已被公认为世界轻工业大国。据轻工业联合会资料显示，我国钟表、自行车、缝纫机、电池、啤酒、家具、塑料加工机械等100多种轻工产品的产量居世界第一。 “五朵金花”: 中国已成为制造业大国 2001年，中国正式加入世贸组织，为中国经济注入了新的活力，中国由此深度参与经济全球化，全面参与国际分工与竞争。 尽管A股自2001年后迎来4年漫长的熊市，沪指自2001年6月的最高2245点，跌至2005年6月的998点，但在入世因素的催化下，港口和集装箱运输板块迎来了业绩与估值的双重提升，深赤湾和中集集团成为熊市当中最亮眼的龙头股。深赤湾2003年度涨幅57%，2004年度涨幅为65%；中集集团2003年度涨幅为37%，2004年度涨幅为75%。 上海重阳投资的掌门人裘国根也正是凭借对深赤湾和中集集团的投资完成了人生的一次飞跃，并留下了“牛市中获取超额收益固然重要，但熊市中一定要守好胜利果实，平衡市中获取正常利润”的名言。裘国根曾表示，“在中国经济面临转型、资本市场制度迅速完善的关键时期，要重个股轻指数，用前瞻的眼光选择在经济转型期能脱颖而出的公司，是决定未来投资成败的关键。” 加入世界贸易组织后，中国正式从轻工业时代向重工业时代跨越，中国制造业迎来了大发展，钢铁、电力、石化、汽车和银行等行业的业绩大幅增长，相应的，A股也在2003年到2004年迎来著名的“五朵金花”绽放行情。2003年，长安汽车、华能国际和中国石化等个股涨幅均超过50%。 在重工业化时代，最值得一提的是烟台万华，东方证券对该股的投资已经成为教科书式的范例。公开数据显示，在烟台万华的2001年年报中，东方证券首次现身该股的前十大股东名单，且一直持有到2008年末。这期间，烟台万华涨幅高达20倍。 “幸运的行业、能干的管理层、合理的估值”曾是东方红资管团队总结的投资三大法宝，而“幸运的行业”被置于首位。 |
