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一条是自主可控为核心的半导体、电子板块，这个板块从2019年二季度开始业绩出现加速，预计2020年还是会保持一个快速成长的阶段。对这些公司来说，在2019-2021这三年时间，其实都从是0到1的投资机会。当然，这里面要找估值和成长性相匹配的品种。 另外一条主线是5G手机和消费电子产业链的机会。2019年是5G建设元年，对产业链的拉动将体现在2020年。如果参考4G的基站数量以及2020 年5G的基站招标情况，我判断5G产业链的景气周期可能会比4G建设周期延长。消费电子的每次换机潮都会带来一两年以上手机换机增速提升，相关的5G产业链公司、消费电子公司也会有较好的投资机会。下一步，随着5G后应用时代到来，还会看到云计算、云安全、云游戏等行业的需求向上。 Q：您看好2020年科技股整体的表现，主要基于哪些具体的投资逻辑？ 刘格菘：首先，从市场整体环境来看，今年市场还是有结构性机会，流动性环境可能比去年好一些。开年前两周，增量资金持续流入。第一周“陆股通+融资资金+公募基金发行”等因素带来增量资金约371亿元，第二周达到约515亿元。 其次，从行业景气度和企业盈利能力来看，科技是今年增长比较确定的板块之一。往后看两到三年，科技层面的需求变化是拉动行业龙头公司成长的最主要逻辑。本轮科技行情以自主可控为核心，叠加5G换机需求增长带来行业景气度的提升，2020年和2021是5G建设的高峰，随着基站不断的扩充，5G手机的换机需求也会带来消费电子和电子元器件方面需求的扩张，预计2020年、2021年科技股龙头公司的业绩会快速增长。 Q：今后在广发科技先锋的投资运作中，您将采用什么样的股票配置策略呢？ 刘格菘：在契合科技先锋主题的基础上，我们将通过定性+定量相结合的方法，精选基本面良好、拥有核心技术、具备全球竞争力、公司治理结构合理的优质标的构建组合。 定量分析方面，广发科技先锋将重点关注拟投资对象的成长性、合理估值水平、盈利能力三个指标。在定量分析选取出的股票基础上，通过进一步定性分析，从科技水平、持续成长性、市场前景以及公司治理结构等方面对上市公司再做进一步的精选。 Q：广发科技先锋成立后，其配置结构与你管理的老产品是否存在差异？ 刘格菘：这些基金采用的投资框架是一样的，总体方向是以科技为主，但配置结构会有一些差异。 一方面，老基金的持仓中性价比好的公司，新基金也会关注。因为很多龙头公司从产业趋势上看仍处于高成长阶段；另一方面，我也会在自主可控、5G产业链、面板、新能源汽车等科技细分领域寻找性价比更高的新品种。今年5G开始真正快速建设，跟5G基站建设、下半年5G换机需求相关的板块都会有比较好的机会。 |
