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国泰君安国际速评： 宇华教育（6169.HK）拟发行约20亿港元5年期可转债（CB）0.90%，转化价溢价34%。 发况简介： 宇华教育（6169.HK）拟发行约20亿港元5年期可转债，年息0.90%，转化价溢价34%。本次发行的可转债募集到的资金，将会赎回之前已发行的一笔可转债，剩余部分将会为未来的潜在收购积累资金。 本次发行新CB可以将之前的CB进行置换，从而更好地优化自身债务结构。之前CB的总规模为9.4亿港元，年息3.00%，年期即将于2020年1月16日到期，转股价为3.21港元。本次新发行的CB在金额上覆盖之前的CB，同时用更低的利率与更长的年期来置换，可以很好地优化公司整体财务水平，转股价的大幅提升也表现出投资者对公司长远发展的信心。 赎回完成后剩余的资金可以补充公司的并购资金，帮助公司进行更有效的收购。宇华教育本身的现金水平非常充裕，本次新CB发行后，公司境内境外的现金量非常充裕，可以帮助公司更好地进行有价值的收购，从而实现更好的发展。 宇华教育本身财务水平非常健康，充裕的现金水平可以帮助公司进行积极的并购扩张，同时高教板块的占比逐渐升高对降低公司整体的政策风险有很大帮助，从而提升公司的估值水平。本次发行新CB可以帮助公司更好地优化财务结构以及为未来的潜在收购做好更加充足的准备，也体现了市场对公司的信心。因此建议可以积极关注，逢低配置。 |
