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一周行情回顾：建材行业涨幅3.22%，水泥制造板块涨幅2.13% 建筑材料申万一级行业指数上涨3.22%，沪深300 指数上涨2.13%；细分行业指数中，水泥制造指数上涨1.90%，玻璃制造上16.61%，管材指数上涨2.11%，耐火材料指数上涨7.78%，其他建材指数上涨3.80%。 各子行业运行情况：水泥/玻璃/玻纤价格下跌 本周全国水泥价格较上周下跌。价格下调有是江苏、浙江、江西、福建、山东、安徽和湖北等地，东北黑吉地区修正下调。3 月初，受降雨影响，华东、中南地区下游需求恢复缓慢，企业发货在60%左右，水泥价格继续小幅走低。下周起，南方地区天气好转，需求如恢复，水泥价格将企稳。 本周国内浮法玻璃价格价格较上周下跌。前期各区域玻璃企业掀起的一轮又一轮调涨，提振年后的市场信心，烘托市场气氛，以增加贸易商和加工企业的采购量。但是负重前行的贸易商已无太多的库容和资金去抢购玻璃，市场并没有出现火热的场面。终端下游市场需求启动则稍晚，同时加工企业订单承接情况也同比有一定程度的减少，再加之部分区域受到雨雪天气影响公路运输，造成厂家出库不畅。 本周无碱粗纱市场价格较上周下跌。天气转暖，下游深加工企业及织布厂陆续提货，厂家走货尚可，但整体需求量有限，春节前后各厂库存上涨后，消化尚需时间，但市场价格下行重心加大下，各贸易商及加工企业观望为主，多按需拿货。 小建材原材料方面，沥青价格本周基本稳定，累计均价较去年同期上涨16.5%；PVC价格较上周上涨424元/吨，累计均价较去年同期下跌0.3%；PP-R 价格较上周上涨100 元/吨，累计均价较去年同期上涨1.9%。 行业观点：持续降雨影响需求恢复 进入3 月春节淡季因素已消除，但受南方持续降雨影响，需求恢复较为缓慢；并且由于水泥熟料价差仍较大，预计后续一到两周时间水泥价格仍将小幅回落。但，我们认为，当前沿江熟料360 元/吨已较去年同期高30元/吨，一季度华东和中南区域的水泥价格预计将较去年同期高40-50 元/吨，且煤炭价格较去年同期降幅在100 元/吨以上，能源成本下降亦改善水泥成本压力。延续我们2019 年年度策略中的观点，需求端基建投资重回稳增长引擎，房地产投资增速会有回落，新开工和施工面积增速预计在上半年仍然保持较高增速，水泥的需求边际改善。我们预计水泥行业上半年仍将获得不错的业绩增长。南部地区水泥企业有基本面支撑，估值水平整体较低，优选华新水泥、万年青、塔牌集团，配置海螺水泥，关注福建水泥和港股华润水泥控股。 持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的，东方雨虹防水龙头地位稳固，需求有保护，叠加盈利能力向上的弹性品种。伟星新材塑料管道龙头收益高质量，业绩稳定增长估值合理。山东药玻为药用玻璃龙头，成本及规模优势显著，需求稳定增长，业绩较快增长。中国巨石玻纤龙头企业掌握产能、技术、资金优势，市场份额不断扩大，盈利能力持续提升。 风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。 □ .陈.浩.武./.胡.添.雅 .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司 |
