建筑建材周观点:老旧小区改造利好管材、门窗等建材企业

上周市场回顾6.17–6.21,本周沪深 300指数上涨 4.90%,建筑装饰指数上涨 3.41%,跑输沪深300指数 1.49个百分点;建筑材料指数上涨 1.74%, 跑输沪深 300指数 3.16个百分点。

    建筑装饰 8个细分领域表现如下:基建( 2.73%)、房建( 2.21%)、 建筑设计( 2.27%)、钢结构 ( 3.66%)、园林( 6.28%)、专业工程 ( 3.66%)、装饰( 2.77%)、国际工程( 4.30%)。

    建筑材料板各个细分领域表现如下, 其中:水泥( 3.31%)、玻璃( 3.78%)、管材( 2.59%)、耐材( 2.94%)、其他建材( 2.62%)。

    建筑装饰板块过去一周涨幅居前 3位的个股: 铁汉生态( 19.10%)、 中国海诚( 15.85%)、 森特股份( 12.42%);过去一周跌幅前 3位个股: 美丽生态( -2.29%)、 柯利达( -1.99%)、 名雕股份( -1.58%)。过去一周建材涨幅居前 3位的个股: 永和智控( 7.96%)、 金刚玻璃( 7.64%)、 建研集团( 7.63%);过去一周跌幅前 3位个股: 罗普斯金( -3.50%)、 鲁阳节能( -1.59%)、 北新建材( -1.08%)。

    行业重大新闻

    1、 国务院部署推进城镇老旧小区改造。 国常会表示,加快改造城镇老旧小区,群众愿望强烈,是重大民生工程和发展工程。据各地初步摸查,目前全国需改造的城镇老旧小区涉及居民上亿人,量大面广,情况各异,任务繁重。 会议确定,要抓紧明确改造标准和对象范围,今年开展试点探索,为进一步全面推进积累经验, 重点改造建设小区水电气路及光纤等配套设施,有条件的可加装电梯,配建停车设施。促进住户户内改造并带动消费。

    点评:

    据统计, 全国共有老旧小区近 16万个,涉及居民超过 4200万户,建筑面积约为 40亿平方米; 国务院参事仇保兴今年 3月曾指出,据初步估算我国城镇需综合改造的老旧小区投资总额可高达 4万亿元,如改造期为五年,每年可新增投资约 8000亿元以上。

    我国尚有约 5千亿左右的住房公共维修基金沉淀在各级财政和房管局账户中,应积极发挥作用。 老旧小区改造如能推进, 利好管材、 门窗等建材行业;

    2、 中国交建:拟 136亿元出售中交疏浚部分股份 大手笔引入战投。 中交集团同意以每股 2.47元的价格认购中交疏浚的 20.24亿股股份(占中交疏浚经扩大已发行股本的14.67%),中交疏浚的股份数将由 117.75亿股,扩大至 137.997亿股;与此同时,中交集团同意以每股 2.47元的价格向上市公司收购中交疏浚的 34.956亿股(相当于经扩大已发行股本的 25.33%),代价为 86.34亿元。目前,上市公司中交建及其附属公司中国路桥分别持有中交疏浚的 99.9%及 0.1%权益,即合共 100%权益。完成上述交易后,中

    交建于中国疏浚的权益将由 100%下降至 60%。除此以外,中交建计划通过在产权交易所公开挂牌,向独立第三方转让中交疏浚的 55.199亿股,占经扩大已发行股本的 40%,挂牌底价为每股 2.47元,合计约 136.34亿元。完成挂牌出售后,上市公司中交建于中交疏浚的持股比重将由 60%,进一步下降至 20%。

    点评: 目前受环保政策影响,疏浚业务不景气,上市公司通过将股权转让给母公司,可让上市公司集中于发展既有的核心业务,同时能帮助中交疏浚进行深化改革,获得更多政策支持。

    建材周观点——5月水泥产量增速继续回升,目前是布局中报行情机会淡季来临, 本周水泥价格以跌为主, 华东、 西南、 东北、 中南 PO42.5水泥平均价周跌幅分别为 6.86、 1.8、 1.33、 0.33元/吨, 华北地区 PO42.5水泥平均价周涨幅为 9.00元/吨, 其余地区平稳。

    上周全国主要城市浮法玻璃现货均价 1479.72元/吨,环比上涨 3.90元/吨,纯碱价格为 1907元/吨,环比不变;

    水泥一季报已验证我们关于“量”的逻辑,在需求端好转的背景下,再叠加供给侧的持续, 全年水泥价格中枢有望高于 2018年。

    水泥淡季来临,但从水泥价格,需求力度、库存水平以及企业发货量来看,今年大概率淡季不淡,维持全年需求端增长 8%左右的判断,价格中枢将稳步上行, 业绩增长确定。目前主要上市公司对应 19年 PE 仅 6倍, 中报增长确定性强, 回调建议继续买入龙头海螺水泥、华新水泥、冀东水泥,其余建议关注万年青等。

    长期来看, 建材行业向龙头集中的趋势没有变化, 而短期来看, 龙头企业估值依然位于历史低位, 继续重点推荐东方雨虹、 北新建材、中国巨石、伟星新材。

    建筑周观点——逢低布局基建,长期依然看好建筑工业化中美贸易摩擦向科技摩擦演进,半导体行业是争夺的核心,预计未来国内半导体行业投资将保持较快增长,短期可关注亚翔集成和太极实业。

    房建链条来看,长期来看,依靠技术进步实现人的替代是行业发展的方向,依然重点推荐内装工业化龙头亚厦股份和钢结构龙头鸿路钢构。

    5月基建数据不及预期,而之前出台的专项债可用于资本金政策可能就是政策面微调的开始,基建行业本身主要靠估值驱动而不是业绩,目前基建政策环境有改善可能,我们认为短期市场对数据反应过后,可能将继续迎来估值提升的机会,建议重点关注铁路投资领域的中国中铁、 中国铁建和中国交建。

    风险提示环保政策变化; 产品价格大幅下跌;

    基建投资增速持续下滑; PPP 推进不及预期;