水泥卖哪儿去了？西藏天路利润暴跌遭上交所发函十余问

　　对于上述盈利能力的变化，西藏天路曾在一季报中做出解释，称是由于控股子公司高争股份根据区内水泥市场状况调整了水泥销售策略，销售价格较去年同期有所下降所致。记者注意到，西藏天路一季报披露当日公司股价应声下跌了9.78%。

　　上交所要求西藏天路结合西藏地区水泥价格趋势、市场竞争、产品结构调整、下游基建投资需求等情况，分析前期建材业务的盈利高增长是否可持续，并向投资者充分揭示风险。

　　当然，盈利能力变化只是问题的一方面，更令人疑惑的是，西藏天路在证监会的行业分类为建筑业，但建材业务却在近几年持续超过建筑业务成为西藏天路的主要收入来源。例如在2018年，西藏天路建材销售收入38.32亿元，占总收入之比达76%，远高于公路工程等建筑业务。

　　对此，上交所要求西藏天路补充披露建材业务的业务模式，包括采购、销售、收款方式等。值得一提的是，2018年西藏天路建材业务毛利率为41.07%，其中最为主要的水泥业务毛利率为42.42%，西藏天路还需结合业务模式、区域政策及市场特征等说明毛利率相比同行业公司较高的原因。

　　毛利率高于同行业背后是否与关联交易相关？上交所也关注到这一问题，并要求西藏天路披露建材业务的前五名客户概况，其年度销售额及占比以及是否是关联方；同时，若为关联方，西藏天路还应披露相应建材产品是否已使用或完成对外销售。

　　与西藏天路依赖于高毛利建材业务形成鲜明对比的是，2018年，公司建筑业务毛利率仅为3.89%，并且已连续3年呈下滑趋势。西藏天路需补充披露建筑板块毛利率持续下滑的原因，并进行同行业比较，还应披露是否存在未按合同进度完成或进展缓慢的工程项目，并明确拟采取何种措施应对建筑业务毛利率的下滑。

　　针对西藏天路2018年报，上交所关注到的问题还涉及货币资金。具体来看，西藏天路货币资金2018年初余额为30.4亿元，年末余额下降20.41%至24.2亿元，2019年一季度继续下降24.36%至18.23亿元。同时，西藏天路2018年投资活动和筹资活动现金流净额分别为-4.29亿元、-8.93亿元，均由正转负。

　　对于上述情况，上交所对西藏天路资金的安全性表示关注，要求公司量化分析资金使用情况，并结合相关经营安排说明报告期内大额资金支出的必要性，是否影响后续经营及偿债能力等。

　　此外，西藏天路的规范运作情况也遭到上交所问询，2018年，西藏天路存在临时公告未披露的关联交易，其中包括金额较大的产品销售、工程分包等事项。上交所要求核实相关事项是否按照关联交易履行审议披露程序，并就一些往来款项的催收安排进行问询。