建筑材料行业投资策略周报：低估值稳增长板块的机会值得关注

水泥和玻璃价格环比下跌，政策环境转暖，低估值稳增长板块的机会值得关注。据数字水泥网，本周全国水泥均价460 元/吨，环比上周下跌4.00 元/吨，同比去年上涨16.17 元/吨。水泥库容比68.44%，环比上周上涨5.06pct，同比去年上涨9.44pct。2 月中旬，国内水泥市场需求仍处于淡季期间，叠加疫情管控影响，下游市场需求启动延迟，市场成交基本维持停滞状态，市场需求实际启动预计在2 月底或3 月初。

    据玻璃信息网，本周全国白玻均价1652 元/吨，环比上周下跌2 元/吨，同比去年上涨83 元/吨。剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.56%，环比持平，同比去年下跌0.58pct。行业库存4551 万重箱，环比上周增加246 万重箱，同比去年增加521 万重箱；库存天数17.91 天，环比上周增加0.97 天，同比去年增加1.75 天。截至本周，玻璃下游的深加工企业复工率偏低，预计下旬将会有所好转。

    由于疫情影响，使得需求恢复推迟，淡季价格下跌时间也将推迟，目前价格稳定，仍处于有价无市的状态，随着2 月底需求慢慢恢复，价格可能会淡季回落。从行业历史经验来看，疫情虽然对短期需求有负面影响但并不会改变全年需求总量。

    今年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，稳增长政策逆周期调节有望加码。

    投资建议：综合基本面和政策面来看，目前处于估值低位的建材板块整体性价比较高。我们维持三条推荐主线：一是低估值水泥，冀东水泥、中国建材；二是地产竣工链条中的北新建材、三棵树、兔宝宝；三是高端制造景气向上的长海股份。关注海螺水泥(A、H)、山东药玻、中国巨石。

    风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险，公司经营风险。