建材/建筑专题研究-周期行业数据周报(第五十二周)

建筑：12 月中央申报金额增速降幅收窄，轨道交通拟建投资维持高增长

    根据全国投资项目在线审批监督平台数据，M1-12 全国基建投资申报项目金额同比增速35.4%，12 月单月全国基建投资申报项目金额增速-6.6%，单月增速环比升4.3pct，单月基建项目申报金额增速降幅收窄，12 月单月中央基建投资申报项目增速494.4%，单月增速环比升465.3pct，中央基建项目申报金额增速有所回升；根据中国拟在建项目官网数据，19M1-12轨道交通拟建项目金额同比增速127.4%，前值111.9%，12 月单月同比增速303.2%，轨道交通拟建项目投资维持高增长，铁路和水电拟建项目投资降幅收窄，而水利拟建项目投资增长趋缓。

    建材：2020Q1 水泥玻璃均价有望维持高位，玻纤景气预期继续提升

    根据数字水泥网，上周全国高标水泥吨均价环比持平，同比上升2.7 元，北方及中南区域同比上涨幅度大，东北及华东区域价格同比下降。随着春节假期临近，上周全国水泥出货率周环比继续下降5.7pct 至67%，水泥库容比环比略降0.3pct 至51%，预计本周水泥价格将开启淡季正常回落。根据卓创资讯，上周国内5mm 浮法白玻均价环比持平，同比仍高7.7 元/重箱。上周全国玻璃库存周环比续降37 万重箱，同比减少522 万重箱，预计仍是受淡季冷修限产提前备货影响。玻纤方面，上周粗纱与电子纱价格平稳，市场预期20 年粗纱价格前高后低、电子纱因需求向好维持看涨。

    钢铁：春节累库或有限，看好节后反弹行情

    上周建筑用钢社会库存达412 万吨，环比增25 万吨，增幅高于前值环比增7 万吨水平。库存上行明显，或主要因季节性需求走弱。另外，上周螺纹产量348 万吨、环比降10 万吨。螺纹产量下行明显，一方面由于需求季节性走弱后螺纹钢价下跌较多，另一方面由于近期部分地区空气质量转差、环保限产阶段性趋严。由于2020 年春节时间较早，累库时间相对较短，叠加考虑到目前产量已现下行，后期库存上行空间或有限。我们继续看好明年春节后反弹行情，建议关注南方成材龙头三钢闽光、韶钢松山等。

    有色：周期板块情绪趋于乐观关注铜，供需平衡改善钴价开启反弹

    上周国内基本金属中铜铅锡价格上涨、铝锌镍价格下跌；小金属中钨、钴、镁价格上涨，碳酸锂、钼精矿价格继续下跌；贵金属金银价格上涨。年末受益于国内逆周期调节加码，周期板块情绪趋于乐观。12 月政治局会议强调明年要全面做好“六稳”工作；11 月官方制造业PMI 为50.2，超出市场预期；美联储已连续三次降息并运用积极的财政政策，短期经济或企稳。中短期内铜或受益于经济企稳、矿石供给扰动增加而存在价格上涨机会；长期我们建议关注钴，主要基于嘉能可Mutanda 正式停产后钴价开启反弹、主流车企电动化战略加速推进后消费者对EV 购置意愿有望增强。

    化工：原油价格持续上行，C3/C4 产业链稳中上涨

    上周，国际油价上涨，国内化工品价格涨跌互现：重点监测的295 个主要化工产品中，65 个上涨，68 个下跌，其中环氧氯丙烷（13.3%）、双环戊二烯（9.6%）、液化气（8.2%）涨幅居前；邻硝基氯化苯（-12.1%）、液氨（-10.0%）、美国LPG（-9.1%）跌幅居前。重点产品中：1）OPEC 减产承诺、美油库存下降，原油价格持续上涨；2）华东货源偏紧、库存降低推涨环氧丙烷，丁二烯价格稳中有涨，丙烷、丁烷价格与原油联动上涨；3）工厂库存无压、下游需求缓幅缩减，DMF 整体平稳运行；4）12 月前20日马来西亚棕榈油供应与出口量缩减超预期，油脂化工产业链继续上行。

    风险提示：部分抽样指标无法代表整体趋势；历史数据对未来指引失效。