黑色建材策略日报-制造业需求向好 热卷震荡上行

　　重点关注：

    　　钢材：制造业需求向好，热卷震荡上行

    　　逻辑：现货价格涨跌互现，上海螺纹4070 元/吨，建材成交偏弱。上周长短流程利润均保持高位，电炉螺纹产量继续大幅回升，本周长流程检修量将明显减少，产量仍有回升空间；而由于近期全国大范围降温，建材需求提前下滑，螺纹去库速度明显放缓，库存拐点渐进，对现货支撑有所减弱；但专项债政策利好明年一季度基建需求，叠加底部电炉成本支撑较为坚挺、基差仍处于高位，螺纹05 合约短期震荡运行为主。热卷方面，随着前期检修复产，利润较好情况下，产量已连续两周回升，预计本周仍有回升空间，但在国内外制造业需求好转的背景下，热卷库存保持较快去化，三北和华南地区库存已经显著低于去年同期水平，对现货价格形成交强支撑，叠加11 月制造业PMI 数据利好，热卷价格震荡上行。

    　　操作建议：05 合约区间操作。

    　　风险因素：废钢价格大幅下跌、限产执行力度不及预期（下行风险）；需求持续超预期，受资源短缺限制产量释放不畅。