建筑行业动态报告：疫情启示录及影响探讨

　　本次武汉版“小汤山”医院名为火神山医院、雷神山医院，预计床位共计2600张，建设面积分别为3.39万平米和7.5万平米，建筑结构均为钢结构箱式房装配式，从开工到交付历时仅约10天左右，彰显中国速度！

    复盘：我们复盘2003年非典疫期，发现疫情对宏观经济以及建筑板块的影响是短期性的，对长期趋势影响不大。

    　　宏观：非典期间经济增速短期略有下滑，但长期来看增速维持上行趋势。其中进出口、消费、房地产投资、运输类投资均呈现短期下降趋势，同时也可以注意到运输类投资率先于4月起回升。

    　　上游：钢铁产量增速略有震荡性放缓，但水泥产量并未下滑，仍旧存在上升趋势，其下游主要以房建和基建为主，即使在疫期建筑业需求或亦仍存在一定韧性。

    　　中下游：非典期间增速有些下滑，同期总量GDP增速下滑与GDP建筑业下滑幅度分别为1/1.1个百分点，相对持平，建筑业属传统性行业，虽然短期内对复工有所影响，但行业对于特殊事件带来的系统性扰动具备一定抗性。

    中长期向好趋势不改。专项债1月已发行7065亿，含计划发行共计7832亿，全部为新增债券，重点支持在建重点基建项目，在一定程度上为基建施工企业收款加速提振信心，2020年行业有望持续上行。另一方面，各大企业在2019年及之前已有较好的订单储备，专项债提前下达有望助力解决项目资金，为其2020年的业绩释放打下较好基础。

    投资建议：一方面，短期内复工或将有所影响，但不足以动摇主体基本面，一则春节前后本就属淡季，二则今年过年相对较早，或将因此削弱延期复工带来的影响。另一方面，针对疫情后的市场，我们猜想赤字率或将有所扩大，财政方面或将针对企业资金面提供一定程度的支持政策，短期内不宜过度悲观，应合理避免负面情绪。

    　　建议关注：1）较为稳健的央企标的中国建筑；2）中长期高增长的钢构板块标的鸿路钢构、富煌钢构；3）成长性好且同为国计民生主题投资标的震安科技。

    　　风险提示：基建、地产投资下滑