施罗德：目前仍看好国内利率债

　　施罗德投资管理(上海)多元化资产团队基金经理周匀表示，A股市场自农历新年以来升幅较快，目前情绪指标处于高位，短期内该行对市场相对谨慎。中长期而言，A股整体估值水平仍较低，国内经济或处于下行周期后半段，社会融资总额等领先指标已有回稳迹象。整体而言，该行并不悲观，该行将会等待经济及企业盈利回稳的讯号，并关注积极财政政策的动态。

　　目前企业信贷收缩的大环境有改善迹象，之前债券市场孳息率下跌较快，估值吸引力下降，预计随后波动性或会上升。另一方面，在经济数据回稳之前，该行预期货币政策仍将维持适度宽松，利率上行空间有限。整体而言，利率债或会处于波动区间，但随后如果政策出现变化，该行亦会及时调整观点。

　　企业债券方面，该行密切关注宽松信贷政策的动态。近期再融资环境有所改善，这对信贷息差有利，民营企业方面的政策亦将提升市场情绪。另一方面，随著资产管理新监管法规实施，未来企业债券违约将会成为常态，企业债券的差异扩大，该行需要谨慎地选择较高质素的债券。

　　近期工业用金属等商品价格上升主要受市场情绪推动，考虑到信贷改善而导至商品需求上升的过程具有滞后性，商品价格进一步上升或需等待更明确的经济回稳讯号。另一方面，目前大部分商品，特别是与中国经济相关性较大的工业用金属库存均处于历史较低水平，而短期内供应增长可受控制，下行空间有限。长远来看，部分金属(如锌、铝)未来3至5年的供应或会大幅增加，有可能抑制价格的升势。